Albanesi SA, MSU Energy, Genneia SA, Pampa Energía SA e YPF se encuentran entre los primeros candidatos.

COMIENZA EL REMATE DE LAS EMPRESAS ARGENTINAS

Según destaca Bloomberg, BlackRock Inc., Carval Investors LLC y otros fondos de inversión se encuentran en conversaciones para financiar a compañías argentinas que presentan dificultades para acceder a los mercados internacionales de bonos y préstamos.El financiamiento se realizaría a través de los llamados préstamos #mezzanine. Este mecanismo de deuda, sin precedentes en la Argentina.

Según destaca Bloomberg en el día de la fecha, BlackRock Inc., Carval Investors LLC y otros fondos de inversión se encuentran en conversaciones para financiar  a compañías argentinas que presentan dificultades para acceder a los mercados internacionales de bonos y préstamos.

Albanesi SA, MSU Energy, Genneia SA, Pampa Energía SA e YPF se encuentran entre los primeros candidatos.

El financiamiento se realizaría a través de los llamados préstamos #mezzanine. Este mecanismo de deuda, sin precedentes en la Argentina, conlleva tasas muy por encima de las de mercado (hasta 15% anual) y permite al acreedor disponer de acciones preferenciales de la empresa como parte de pago.

El principal uso del mezzanine consiste en motorizar “compras apalancadas de empresas”: transacciones lideradas por fondos de capital riesgo (especulativos) y directorios, en las que se busca maximizar el endeudamiento de la compañía y con ello minimizar el capital a invertir e incrementar el precio de una futura venta.

BLACKROCK AND OTHER FUNDS CIRCLE TROUBLED ARGENTINE COMPANIES

By  Pablo Rosendo Gonzalez

Bloomberg

24 de septiembre de 2018

VIDEO

https://www.bloomberg.com/news/videos/2018-09-26/minerd-says-no-sign-fed-will-pause-rate-hikes-setting-up-for-exogenous-shock-video

BlackRock Inc.Carval Investors LLC and other funds that specialize in distressed debt are in early talks to finance Argentina-based companies that have struggled to access international bond and loan markets.

Albanesi SA, MSU Energy, Genneia SAPampa Energia SA and YPF SA are among the first candidates for the financing, according to people with knowledge of the plans. For the companies, it would mean much-needed cash to finance projects or acquisitions, though at a higher than usual cost. That’s because Argentina’s deteriorating finances and corruptionhave made such hedge funds the only places they can turn for funds.

For the investors, it is a chance to get a stake in companies with good fundamentals, which have suffered because of their inability to access global markets, and the fallout from the recent «notebook» corruption scandal.

The financing would be through so-called mezzanine loans, the people said, speaking on condition of anonymity because the talks are private. That structure, unusual in Argentina, could give the investors potential access to equity stakes, and comes as traditional sources like banks are leery about lending to Argentine companies.

«Obviously the Argentina sovereign backdrop makes it very likely that the international bond markets will stay closed to corporates until that is resolved,» said Roger Horn, senior emerging markets strategist at SMBC Nikko Securities America in New York.

Infrastructure Projects

MSU, Albanesi and Genneia have collectively been seeking around $750 million, according to company statements. The first of these loans could be made to finance an acquisition. Albanesi, which generates and sells electricity, is seeking a buyer for one of its assets, according to the people familiar. Before the corruption scandal broke, MSU had been in talks on a $250 million loan from banks including Citigroup Inc. and Itau Unibanco Holding SA.

Investors including BlackRock are interested in financing those companies as well as six other business partnerships, two of the people said. They need between $3 billion and $4 billion to finance infrastructure projects and have all suffered after being linked with the «notebooks» scandal, in which a former chauffeur for a government official kept detailed notes of bribe deliveries.

Other funds considering such deals are Gramercy Investment FundApollo Investment Corp. and Chilean Moneda Asset Management SA, the people said.

Genneia isn’t holding talks with any of the funds, a spokesman said. All other companies and funds declined to comment, with the exception of Carval and Pampa, which didn’t return calls for comment.

Equity Kickers

The mezzanine financing would use equity kickers or preferred stock, the people said. Equity kickers, often used for leveraged buyouts, can give lenders a stake in a company if a particular event is triggered, and often come at high rates.

With Albanesi’s 2023 bond yielding 14.8 percent and MSU’s 2025 bond yielding 13.5 percent, this structure may be the only way to obtain financing now at a reasonable price, two of the people said. All these companies have secured government-backed repayments for their projects.

The talks are unlikely to conclude until a final agreement is reachedbetween Argentina and the International Monetary Fund, expected as soon as this week.

More Support

«The IMF will provide more support to Argentina,» Argentine President Mauricio Macri said in an interview with Bloomberg TV on Monday, while declining to provide details such as how much money will be added until the new agreement is made public in the coming days. How much the IMF expands the country’s credit line by will help the funds decide the exact terms of the deals, including their cost, the people said.

While the debt is expensive, at least certain projects can continue, such as the building of highways in the case of the partnership infrastructure projects. The question, Horn said, is on what terms such financing will actually come. «It’s going to be expensive –maybe too expensive to rush into.»

To John Yonemoto, chief investment officer at Albright Capital, the economy gives them plenty of opportunity to set favorable terms for themselves. «Argentina’s policies have resulted in years of under-investment, creating a fertile environment for investors who seek the negotiating leverage and attractive investment structures that can flow from capital shortage,» he said.

— With assistance by Carolina Millan

https://www.bloomberg.com/news/articles/2018-09-24/distressed-funds-said-to-circle-troubled-argentine-companies

 

TRADUCTOR GOOGLE

BLACKROCK Y OTROS FONDOS RODEAN A EMPRESAS ARGENTINAS CON PROBLEMAS

Por Pablo Rosendo Gonzalez

Bloomberg

24 de septiembre de 2018

BlackRock Inc., Carval Investors LLC y otros fondos que se especializan en deuda en dificultades están en conversaciones tempranas para financiar compañías con sede en Argentina que han tenido dificultades para acceder a los mercados internacionales de bonos y préstamos.

Albanesi SA, MSU Energy, Genneia SA, Pampa Energia SA e YPF SA se encuentran entre los primeros candidatos para el financiamiento, de acuerdo con personas con conocimiento de los planes. Para las compañías, significaría efectivo muy necesario para financiar proyectos o adquisiciones, aunque a un costo mayor que el habitual. Eso se debe a que el deterioro de las finanzas y la corrupción en Argentina han convertido a dichos fondos de cobertura en los únicos lugares a los que pueden recurrir para obtener fondos.

Para los inversores, es una oportunidad de obtener una participación en empresas con buenos fundamentos, que han sufrido debido a su incapacidad para acceder a los mercados mundiales, y las consecuencias del reciente escándalo de corrupción «portátil».

El financiamiento sería a través de los llamados préstamos mezanine, dijeron las personas, que pidieron el anonimato porque las conversaciones son privadas. Esa estructura, inusual en Argentina, podría dar a los inversionistas el acceso potencial a participaciones accionarias, y se produce a medida que las fuentes tradicionales, como los bancos, recelan de los préstamos a compañías argentinas.

«Obviamente, el entorno soberano de Argentina hace muy probable que los mercados internacionales de bonos permanezcan cerrados a las empresas hasta que se resuelva», dijo Roger Horn, estratega senior de mercados emergentes de SMBC Nikko Securities America en Nueva York.

Proyectos de infraestructura

MSU, Albanesi y Genneia han estado buscando colectivamente alrededor de $ 750 millones, de acuerdo con declaraciones de la compañía. El primero de estos préstamos podría hacerse para financiar una adquisición. Albanesi, que genera y vende electricidad, busca un comprador para uno de sus activos, de acuerdo con las personas conocidas. Antes de que estallara el escándalo de corrupción, MSU había estado en conversaciones sobre un préstamo de 250 millones de dólares de bancos como Citigroup Inc. e Itau Unibanco Holding SA.

Los inversores, incluido BlackRock, están interesados ​​en financiar esas empresas, así como otras seis asociaciones comerciales, dijeron dos de las personas. Necesitan entre $ 3 mil millones y $ 4 mil millones para financiar proyectos de infraestructura y todos han sufrido después de estar relacionados con el escándalo de los «cuadernos», en el que un ex chófer de un funcionario gubernamental guardaba notas detalladas de las entregas de sobornos.

Otros fondos que consideran tales acuerdos son Gramercy Investment Fund, Apollo Investment Corp. y Chilean Moneda Asset Management SA, dijeron las personas.

Genneia no mantiene conversaciones con ninguno de los fondos, dijo un vocero. El resto de las compañías y fondos declinaron hacer comentarios, a excepción de Carval y Pampa, que no respondieron las llamadas para hacer comentarios.

Equity Kickers

El financiamiento del mezzanine usaría capital kickers o acciones preferentes, dijeron las personas. Los kickers de equidad, que a menudo se usan para compras apalancadas, pueden dar a los prestamistas una participación en una compañía si se desencadena un evento en particular, y a menudo tienen altas tasas.

Con el bono 2023 de Albanesi rindiendo un 14.8 por ciento y el bono 2025 de MSU rindiendo un 13.5 por ciento, esta estructura puede ser la única forma de obtener financiamiento ahora a un precio razonable, dijeron dos de las personas. Todas estas compañías han asegurado reembolsos respaldados por el gobierno para sus proyectos.

Es poco probable que las conversaciones concluyan hasta que se llegue a un acuerdo final entre la Argentina y el Fondo Monetario Internacional, previsto esta semana.

Más soporte

«El FMI brindará más apoyo a Argentina», dijo el presidente argentino, Mauricio Macri, en una entrevista con Bloomberg TV el lunes, aunque se negó a dar detalles sobre cuánto dinero se agregará hasta que el nuevo acuerdo se haga público en los próximos días. El monto por el cual el FMI amplía la línea de crédito del país ayudará a los fondos a decidir los términos exactos de los acuerdos, incluido el costo, dijo la gente.

Si bien la deuda es costosa, al menos ciertos proyectos pueden continuar, como la construcción de carreteras en el caso de los proyectos de infraestructura de asociación. La pregunta, dijo Horn, es sobre qué términos realmente se obtendrá ese financiamiento. «Va a ser costoso, puede ser demasiado caro apresurarse».

Para John Yonemoto, director de inversiones de Albright Capital, la economía les brinda muchas oportunidades para establecer términos favorables para ellos. «Las políticas de Argentina han dado como resultado años de subinversión, creando un ambiente fértil para los inversores que buscan el apalancamiento de las negociaciones y las atractivas estructuras de inversión que pueden derivarse de la escasez de capital», dijo.